寄件者:黃昏的歲月 (Andyou.bbs@bbs.thu.edu.tw)
主旨:乍暖還寒--談外匯(完結篇)
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新聞群組:tw.bbs.sci.finance
日期:1999/12/24

至少, 瞭解了兩項工具,利率與匯率,這兩個工具並沒有什麼神奇
的地方, 之所以會提起他們,只是希望能稍微撥一點時間來觀察他
,大方向看對,小方向波動不居,結論還是對。

這又是最後一篇談外匯的文章, 我想談一些有趣的事情,說明在這
種遊戲規則下,到底誰討了你的便宜。

貨幣的演進, 從古代的以物易物,發展成商品貨幣(貝,銅,金,
銀), 持續一段很長的時間,到了宋朝首先出現交子,用紙來代表
貨幣, 但是古代人很聰明,如果你要拿一張紙代表貨幣,必須準備
足夠的金銀來支撐這張紙的價格。 到我們近代,一張紙要能有作用
, 首先就是信心問題,大家承不承認這張紙可以用來交易?所以早
期一個國家要印錢之前,必須保留足夠的黃金白銀來支撐這個信心
遊戲, 當然,政府也可以用騙的手段,偷偷印很多,然後拿來買回
黃金,國民黨在大陸就用過這種惡劣的手法。

現在我們使用的錢, 屬於強制貨幣,由法律賦予其地位,央行印錢
的時候, 並不需要黃金來當準備,所以通貨膨脹的問題,變得相當
棘手。這是單指國內的情況。

大家承認台幣在台灣的地位, 但是當你拿到美金以後,你如何相信
你拿到的不是一張廢紙?山姆大叔不是你家的政府, 他要如何取信
於你?

在以前持有美金的人, 可以得到美國政府的承諾,你可以拿三十五
美元向山姆大叔兌換一英兩的黃金, 在二次世界大戰後,美元成為
國際間收支的通用性貨幣, 國與國之間的交易透過美元,例如,你
跟獅子國交易, 想必不願拿他們的貨幣,因為,沒辦法花,他們也
不想要你的台幣, 所以就使用美金,當大家都願意使用美金,則持
有美金的人可以很容易把美金脫手,或是直接拿去跟自己的政府交
換成本國的貨幣。

就在這樣的狀況下, 經過一段數十年的時間,世界各國政府持有的
美金很多, 但是,老問題又回來了,各國政府如何相信他們手中拿
的不是一張廢紙?辛苦賺來的錢, 卻發現不是錢,豈不令人抓狂?
所以各國政府開始拿美元向美國政府換取黃金, 先換先贏,不換的
話, 說不定你就變成最後一隻老鼠,好歹,拿黃金比拿美金更容易
睡的著覺。

果然,山姆大叔是沒有這麼多黃金足以應付的, 所以在 1973 年美
國宣佈停止美元與黃金的兌換, 從這一刻開始,美國的意思很明白
了:

「美元跟黃金沒關係,我不承諾你手中的美元可以換成黃金,
你高興的話,可以持有美元,不然,就不要用美元當國際交易媒介。」

好你個美國佬, 想出這麼毒的一招,在各國長年習慣用美金當媒介
以後, 各國中毒已深,怎可能不用美元當主要媒介,難道要國際貿
易停擺嗎?所以,大家只好繼續使用美元,當然, 其它準國際貨幣
也慢慢崛起,包括日圓,馬克,英磅。 單純以美元當交易媒介,具
有很大的風險, 一旦美國有個三長兩短,各國手中持有的美元會真
的變成廢紙。

在這個情況下, 美元會持續地流入世界各國,這裡面實在暗藏玄機
, 美元身為國際貨幣,這幾年來不知道讓美國佬平白吃喝拉撒了多
少,底下盡我想得到的來列舉:

1. 首先思考以物易物,如果今天我在台灣賣給你一個麵包,美國必
須拿等值的饅頭來跟我交換這個麵包,如果美國從泥巴裡挖出一陀
屎來跟你交換, 你要不要?聰明的你當然不要,但是美國如果拿美
金跟你換這一顆麵包,你卻很樂意。 這是什麼道理?美國挖一陀屎
可能還得花三分鐘的代價, 但是美國佬印一張鈔票給你,卻不花兩
秒鐘, 道理很明白了,今天是你自己要承認他給你的交換物,美國
挖一陀屎給你, 跟印一張鈔票換你的麵包,事實上沒有兩樣,因為
, 你對他有信心,如果你對美國挖的那一陀屎有信心,他照樣可以
拿屎來換你的麵包。

2. 更文雅地考慮,你今天輸出給美國佬十顆麵包,取得美國佬的一
元美金, 如果你馬上換回台幣,可以在當下的台灣換取等值的十顆
麵包(購買力評價理論), 如果你不換,繼續持有這一元美金,在
經過一段時間後,山姆大叔本國的美金再印出一倍來買國外的東西
, 此時,你會發覺,你的美金換成台幣只能買到五顆麵包,換句話
說,你不知不覺中,被山姆大叔偷偷抽了「通貨膨脹稅」。

美國佬真聰明阿, 仗著身為國際貨幣的地位,大量印美金換取世界
各國的物資來享用(你心甘情願的), 所以他膽敢大肆舉債,如同
他家的那一塊泥巴地, 他隨時可以多挖一陀屎來買你的東西,當美
國印越來越多的錢, 或是負著龐大的債務來向國外買東西,他有什
麼好擔心的?既然你自己要承認他的錢, 而他的錢又可以自己印出
來, 無中生有,今天美國向你借了五千萬美金,他可以利息照付,
然後一段時間後還你, 當你拿到五千萬美金的時候,美元又貶值了
, 他抽你通貨膨脹稅,抽得穩穩地,因為美國佬本身是個內需市場
,美元又身為國際貨幣,匯兌損失對你有影響,對美國佬沒影響。

再思考, 到最壞的狀況下,美國還是可以把整個經濟體關閉起來,
他還是可以活得好好的, 因為他的市場夠大,足以成為一個內需市
場, 之前你拿到的美元,不知不覺中就被抽了通貨膨脹稅,你不是
美國人, 你不受美國政府照顧,但是還是得繳稅給他,真是太有趣
了。

今天你持有的美元, 當然可以拿去向美國人購買東西,但是長期來
看, 通貨是膨脹的,他之前給你的一美元,可以在美國換取十顆麵
包, 但是過一段時間,你的一美元只能拿到美國換取五顆麵包,損
失的就是被抽走稅。

美國人聰明的人很多, 所以他們很早也想到這一點,利用美元的優
勢, 向世界各地持有美元的人抽稅,就如同在國內,你持有新台幣
, 但你放在保險櫃裡,每年還是會被台灣政府抽走通貨膨脹稅,這
問題在台灣不難解決, 你只要把台幣拿出來花掉即可,但是在台灣
持有美元, 你要嘛,就換成台幣來花,要嘛,就拿去美國買東西吃
,若只單純把美金存起來,通貨膨脹稅還是會不知不覺中被抽走。

持有貨幣就如同持有一張「購物憑證」,你必須很敏銳地跟其它同
樣持有這張「購物憑證」的人來爭取有限的資本財,跟你同樣持有
美元的美國人, 他們立即在美國本地拿美金不斷地消費,持有美金
,就如同拿有一張美國的「購物憑證」。 但是世界各地持有美金的
政府或人民, 沒有辦法站在跟美國人民一樣的地位,拿這張憑證每
天買美國本地的東西來消費,誰吃虧,道理就很明顯了。

既然看穿山姆大叔的這個優勢, 來評論超長期的美元走勢,很明顯
的, 長期而言,美元只能有走貶的可能,沒有升值的可能,因為美
國佬用這一招欺騙了世界各地的政府與人民(也不能說騙啦,大家
心甘情願的), 並不斷地偷偷抽你的稅,只要有點知覺的人,都會
知道,長期以往,美元,必然,貶!

附註文:

聰明的人會問我, 如果大家把美元丟往美國市場,造成美國通貨膨
脹,美國人不也受苦?這個問題我分成幾個層面來探討:

1. 世界各國不可能把全部持有的美元丟往美國市場,因為至少得保
有一定數量的美元來做為國際收支的媒介。

2. 美國人很聰明,開一個大賭場給你,當美元大量流入美國,會不
小心流進賭場裡面, 而不會流到一般消費物品,所以造成美國「股
市物價膨脹」, 但「一般物價卻僅小幅膨脹」,對實質生活影響並
不大。

3. 通貨膨脹是一種莫須有的罪惡,這是目前貨幣制度下的遊戲規則
所造成的後果, 但並不會真的致人於死,如果世界各地的美元真的
全部流回美國, 造成高度通膨,那又如何?這只是短時間內的影響
, 畢竟,這只是規則下所造成的一個名詞,就算通貨膨脹真的很高
, 高到你無法忍受,美國人還是可以拿黃金來交易,放棄美元,或
乾脆換一種貨幣制度, 重新再來,而這只是短期間內必須受到的懲
罰, 但是美國人之前種下的孽,早就讓他們的肚子在這幾十年來吃
得飽飽的了, 吃了就是吃了,吐也吐不出來,這就是先享受先贏的
理論, 因為,經濟問題的根源就是資源有限,誰先燃燒資源,消耗
更多資源,誰就贏,凱因斯說,長期來看,我們都死了!

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