麥克風的求生手冊

看了Triumph of the Optimists之後，我也想來對台股的報酬做簡單分析，
政府長債和貨幣市場的資訊還沒找到，所以先從容易入手的指數和通膨率分析開始。

表一、二：一年期的報酬
1.股市報酬為A+1年第一個交易日/A年第一個交易日，算該年指數平均值太麻煩了，我懶
2.物價指數年增率來源：行政院主計處的消費者物價指數資料

表一

這兩天弄到了Victor Niederhoffer大推的書Triumph of the Optimists，
這本書內容主要描述各國股票市場的歷史、利率和通貨膨脹、
長期政府債券的收益、股票的風險溢酬等。

由於是倫敦商學院出版的，對英國市場的描述也較多。

下面是本書的部份結論：

傳統的報告多半高估了股市的長期報酬率，
（例如使用缺乏代表性的指數組成，存活者偏差等）

2.1.4 小數字定律偏向

這種模式可以代表一些人的另一種偏向。前5 天中，市場有4 天什麼行為都沒有發生，之後就是一個大的上升。如果你細讀過一些圖表書，你就可能找到四或五個此種例子。小數字定律說的是不需要多少這種案例你就可以得出一個結論。比如，在4 天窄幅震盪之後有一個價格的大飛躍，我們就在那時進入市場。

事實上，我的觀察是，大多數人們根據他們在少數精選的例子中觀察所得的模式來進行交易。如果你看到一個類似的模式，並且之後有一個較大的變動，你就會認為這個模式是一個好的入市信號。注意一下至目前為止所討論的四個偏向都己經影響了你這個決定。

以下引用自威廉· 埃克哈特（william eckhardt）的話實在是很好地描述了這種偏向：

我們看數字的時候並不是中性的，就是說，當人類的眼睛掃過一張圖表時．並不對所有的數據點給予相同的權重。相反，人們會把注意力集中在某些顯著的情形上。並且我們傾向於依據這些特殊的情形形成意見。挑選一個方法中非常成功的事例並忽視可以把你的骨頭都碾碎的每天的損失是人類的本性。因此，即使是非常仔細地閱讀了圖表也易於讓研究者們產生系統比其實際情況要好得多這樣的想法。

通向金融王國的自由之路第2章

判斷力上的偏向：掌握市場對大多數人來說為什麼如此困難

一般說來，我們都是用自己對市場的信念進行交易，一旦我們決定了這些信念之後就很難再有改變這樣，當我們在運作市場時。會自以為是在考慮所有可以利用的信息。其實不然，從選擇性理解方面來說．我們的信念很可能排除了最有用的信息。

范·K·撒普博士

現在你已經知道了對聖盃系統的尋找其實是一種自我的尋找。這一章將讓你瞭解什麼東西可能會妨礙你，開始意識到什麼東西會妨礙你是第一步，當你有了這種意識之後．也就有了變動的能力。

整個基本分析的範疇都涵蓋在因果關係之中.反之,技術分析的所有方法都是建立在型態之上.因此,如果交易者希望暸解市場的行為,唯有訴諸於基本分析.基本分析的一些重要特質如下:

1.對於純粹的技術分析者而言,基本分析可以提供另一個維度的思考

2.基本面的資料往往可以遠在技術面的訊號之前提供重要價格走勢的徵兆

3.基本面的資料經常可以強化技術面所呈現的重要行情契機,鼓勵交易者採取更積極的立場

4.瞭解基本面的環境,讓交易者有更強烈的動機與信心而堅持某個致勝的部位