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文章對turtles的操作有些誤會，可參見「海龜特訓班」一書。
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主 題： Richard Dennis (2)
作 者： 路客
發表日期： 2003/4/15 下午 03:49:11 個人藏經閣
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以下節錄自某網站對於Richard Dennis的報導。
The flagship Dennis program, which began trading in May 1994, ended its run
with less than $80 million under management, down from its Aug 1999 peak of
$310 million. The program ended 1999 down 10.3% and was down 36.7% through
September 30, 2000 after a 10.6% loss in September.
This year began well for Dennis, with a 27.8% gain in January. But he made
money in only one other month - 8.9% in July - and the series of losing
months included losses of 17.4% in March and 21.9% in June.
A Kenmar official said that in spite of the firm’s most recent decline, the
DTG program achieved a compound annual return of 26.9%, including two years
when performance exceeded 100%.
Kenmar had earlier halted trading in its guaranteed Dennis
Principal-Protected II Fund on June 20 after the fund reached its stop-loss
limit on June 19. The offshore fund was launched in February 1999.
Richard Dennis於1994年再度投入投機市場，直到2000年再度畢業離場。期間旗下基金曾
經表現亮麗(如圖上所標示之時間點)，但是之後終究無法避免厄運再度降臨。
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主 題： Re:Richard Dennis (2)-1
作 者： 路客
發表日期： 2003/4/15 下午 04:03:24 個人藏經閣
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這個Richard Dennis就是刀疤兄提過的『95%的獲利來自其中5%交易』的Richard Dennis
，Richard Dennis在1984到1988年間叱吒風雲、不可一世，被The New York Times譽為
The Prince of the Pit。
關於Richard Dennis的這篇報導是這個投機市場百態中、又一個俯拾皆可得的赤裸裸實例
。我們如果將Richard Dennis旗下基金的盈虧狀況逐月對照NASDAQ走勢，我們將發現
Richard Dennis在1999年9月之前的意興風發，事實上只不過反應了NASDAQ的強勁多頭走
勢。我們如果以型態觀察NASDAQ，1999年9月附近的多頭走勢確實讓人產生頭部的不正確
聯想，有一點類似3411上來，在6484附近作頭那一波。從基金逐月盈虧狀況，我猜測這是
Richard Dennis據以作空的理由。
DTG鉅額虧損的可能原因有二：1)他在疑似頭部區域累積了大量空倉。2)他在方向出現錯
誤時不曾在第一時間執行停損，而且逆勢加碼空單。而這兩者剛好都是市場操作的最大忌
諱。而真正致命的原因恐怕還在後續的反手操作，也就是NASDAQ終於反轉之後，我懷疑
Richard Dennis還反手作多企圖扳回一城！果真如此，Richard Dennis真是死不足惜。因
為就操作而言，他和我們在市場中碰見的任何散戶並無任何不同，唯一的差異是他的運氣
夠好，在某一段大多頭走勢中碰巧作多。對我來說，Richard Dennis的這份資料是彌足珍
貴的、活生生的投機市場教材，可惜這個版上感興趣的人不多，大部分人不願意接觸這種
負面消息，它對我們的旖旎幻想是一種殘酷已極的阻礙。
操作中我們的最大危機正是來自對這種上天給予的禮物的錯誤認知。我們總是認為獲利是
應該的、是上天給予我們、對於盤勢發展精準解讀的獎賞。一旦這種錯誤認知成為一種操
作習慣，失敗的種子就已經在我們的操作中悄然萌芽。
我這幾天上了Turtles網站，整個看下來我只有一種感覺，DTG和我們在台灣隨處可見的投
顧其實沒有什麼兩樣。他們號稱擁有必勝戰法、藉著誇大某一次操作的戰果來吸引貪婪的
投機客，卻對他們可能的虧損隻字不提。我還記得Richard Dennis說過的：『我的95%獲
利來自其中的5%交易』，現在我開始懷疑Richard Dennis可能忘了『他的95%虧損也可能
來自其中的5%交易』。
『獲利始終來自於運氣、虧損是必然勿庸置疑』應該是我們在操作中時刻不可或忘的心態。
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主 題： Re:Richard Dennis (2)
作 者： Lutein
發表日期： 2003/4/15 下午 07:31:16 個人藏經閣
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感謝路客提供的資訊!
不過我有些意見，
我認為路兄所說"他在疑似頭部區域累積了大量空倉"，
這點如果說是個"錯誤"似乎有些爭議
就邏輯來說，
頭部本來就是事後看才能確認的，所以在"疑似頭部區"建空頭部位並無不妥處
而關鍵應是在"大量"空單這個部份，
他所建部位的大小(這又關係到停損點的大小及位置)，及後續的操作才是最重要的部份
但這部份我們並無從得知
我想提一個模範生，Victor Sperandeo
先看看他的交易資本
1972~1976是25萬美元，1977為50萬美元，1978~1986為200萬美元
我們知道他每年都賺錢，
1972~1976共賺了約170萬美元
1977年他賺了40萬美元
1978~1986共賺了約580萬美元
上面可以發現，Victor的操作如同他個人所強調的一致性，求的是穩定
他自己也說，如果有所謂"交易名人堂"，他不會入選
，因為在任何時刻很多市場操作者都賺的比他多
Victor求的是穩定成長的績效，而非快速致富
他的方法是，
單筆部位最多只有資本的10%，例如1973年的資本是25萬美元
每個單一部位最多只有2.5萬美元
而停損侷限在部位的10%~20%，也就是最多虧損5000美元，只有資本的2%
如果第一筆虧損了，虧5000美元
，則原本部位剩2萬美元，下一筆建部位最多就是2萬美元
換言之，當他出現連續虧損時，要虧掉10%都屬不易
這是他控制風險的方法，
注意很重要的一點，不論再有把握的行情，這些資金原則都是最優先的
反觀如傑西李摩、Soros或R.Dennis，都經歷過某些大起大落，
因為他們的方法就是會有這樣的結果
上面所述R.Dennis的結果應不代表他對行情預測有問題，
更關鍵的應是在資本與部位風險部份過度放大的錯誤
我認為許多媒體或書本喜歡事後諸葛去評論某某人判斷行情對錯，焦點是不對的
賺了大錢說他對市場敏銳度高，賠了錢說他鬼迷心竅
大眾喜歡神話般的英雄，所以不斷塑造英雄
台視所播的韓劇商道，裡頭林尚沃最後富可敵國，因為他堅持商道的理念
老實說，這個虛構的故事是個最差示範
例如林尚沃最關鍵的一次交易中，將整個商團的資金全壓在某次的人參交易上，
甚至自己的錢不夠，還大額貸款
他對了就是英雄，全國最有錢的人；錯了，他將一世臭名
結果林尚沃因為正確的判斷讓他這筆交易成為全朝鮮最有錢的人
雖然作者讓他成為了英雄，但此交易的方法絕對是有問題的，而且是最嚴重的問題
商道這個大家捧為經典之作的故事，背後暴露出來的，正是一般人對風險觀念的缺乏
大家關心的是他對還錯，而不是對了或錯了會怎麼樣
回到Victor的資本風險原則，實在是很乏味，不是嗎?!
連最有把握的行情也不能一賭生死，不能享受那高潮迭起的快感
但交易最最重要的祕訣正是在此，不是那高深的abc波，
也不是那說來神秘對市場天生的感覺
如果要那激情的感覺，的確沒有比大量部位在市場中浮沉來的更刺激
但別忘了永遠都要冷靜的問自己，"我可以錯幾次"
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主 題： Re:Richard Dennis (2)
作 者： Lutein
發表日期： 2003/4/16 上午 12:09:26 個人藏經閣
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這種事情在真正遇到時，的確很難真正擺脫掉自我對行情的成見
例如，假設連續成功的操作了數筆後，
下一筆你做了一筆空單，一開始就很順利，你也開始開心的規劃行情跌到哪邊要獲利了解
可以賺多少等等
突然行情上揚，你告訴自己是反彈，加碼放空，隔2、3天果然又跌回來了，
你的部位獲利更多了
跌了一天，又開始漲，達到你的停損出場點
這時心魔出現，因為之前反彈加碼放空，還比原部位多賺了一些
雖然現在獲利又吐回去，但"有可能"只是反彈，只是你原先的進場點不好
於是你又多等了一會兒，直到收盤你什麼事也沒做，而部位已經虧損一些了
從獲利到虧損，你決定讓自己冷靜一下
當天下午，你分析了行情，也參考了一些分析師的相同意見，100%肯定行情不可能上漲，
頂多是較大反彈
所以你重新設停損，決定再往上彈就再加碼一些空頭部位，讓平均成本更漂亮...
故事就是這樣，
每一步總是只是一個不起眼的一念間，但回頭看所有連接的每一步卻釀成了大禍
來的靜悄悄，來的無聲無息....
by 刀疤老二
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主 題： Richard Dennis (2)
作 者： 路客
發表日期： 2003/4/15 下午 03:49:11 個人藏經閣
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以下節錄自某網站對於Richard Dennis的報導。
The flagship Dennis program, which began trading in May 1994, ended its run
with less than $80 million under management, down from its Aug 1999 peak of
$310 million. The program ended 1999 down 10.3% and was down 36.7% through
September 30, 2000 after a 10.6% loss in September.
This year began well for Dennis, with a 27.8% gain in January. But he made
money in only one other month - 8.9% in July - and the series of losing
months included losses of 17.4% in March and 21.9% in June.
A Kenmar official said that in spite of the firm’s most recent decline, the
DTG program achieved a compound annual return of 26.9%, including two years
when performance exceeded 100%.
Kenmar had earlier halted trading in its guaranteed Dennis
Principal-Protected II Fund on June 20 after the fund reached its stop-loss
limit on June 19. The offshore fund was launched in February 1999.
Richard Dennis於1994年再度投入投機市場，直到2000年再度畢業離場。期間旗下基金曾
經表現亮麗(如圖上所標示之時間點)，但是之後終究無法避免厄運再度降臨。
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主 題： Re:Richard Dennis (2)-1
作 者： 路客
發表日期： 2003/4/15 下午 04:03:24 個人藏經閣
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這個Richard Dennis就是刀疤兄提過的『95%的獲利來自其中5%交易』的Richard Dennis
，Richard Dennis在1984到1988年間叱吒風雲、不可一世，被The New York Times譽為
The Prince of the Pit。
關於Richard Dennis的這篇報導是這個投機市場百態中、又一個俯拾皆可得的赤裸裸實例
。我們如果將Richard Dennis旗下基金的盈虧狀況逐月對照NASDAQ走勢，我們將發現
Richard Dennis在1999年9月之前的意興風發，事實上只不過反應了NASDAQ的強勁多頭走
勢。我們如果以型態觀察NASDAQ，1999年9月附近的多頭走勢確實讓人產生頭部的不正確
聯想，有一點類似3411上來，在6484附近作頭那一波。從基金逐月盈虧狀況，我猜測這是
Richard Dennis據以作空的理由。
DTG鉅額虧損的可能原因有二：1)他在疑似頭部區域累積了大量空倉。2)他在方向出現錯
誤時不曾在第一時間執行停損，而且逆勢加碼空單。而這兩者剛好都是市場操作的最大忌
諱。而真正致命的原因恐怕還在後續的反手操作，也就是NASDAQ終於反轉之後，我懷疑
Richard Dennis還反手作多企圖扳回一城！果真如此，Richard Dennis真是死不足惜。因
為就操作而言，他和我們在市場中碰見的任何散戶並無任何不同，唯一的差異是他的運氣
夠好，在某一段大多頭走勢中碰巧作多。對我來說，Richard Dennis的這份資料是彌足珍
貴的、活生生的投機市場教材，可惜這個版上感興趣的人不多，大部分人不願意接觸這種
負面消息，它對我們的旖旎幻想是一種殘酷已極的阻礙。
操作中我們的最大危機正是來自對這種上天給予的禮物的錯誤認知。我們總是認為獲利是
應該的、是上天給予我們、對於盤勢發展精準解讀的獎賞。一旦這種錯誤認知成為一種操
作習慣，失敗的種子就已經在我們的操作中悄然萌芽。
我這幾天上了Turtles網站，整個看下來我只有一種感覺，DTG和我們在台灣隨處可見的投
顧其實沒有什麼兩樣。他們號稱擁有必勝戰法、藉著誇大某一次操作的戰果來吸引貪婪的
投機客，卻對他們可能的虧損隻字不提。我還記得Richard Dennis說過的：『我的95%獲
利來自其中的5%交易』，現在我開始懷疑Richard Dennis可能忘了『他的95%虧損也可能
來自其中的5%交易』。
『獲利始終來自於運氣、虧損是必然勿庸置疑』應該是我們在操作中時刻不可或忘的心態。
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主 題： Re:Richard Dennis (2)
作 者： Lutein
發表日期： 2003/4/15 下午 07:31:16 個人藏經閣
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感謝路客提供的資訊!
不過我有些意見，
我認為路兄所說"他在疑似頭部區域累積了大量空倉"，
這點如果說是個"錯誤"似乎有些爭議
就邏輯來說，
頭部本來就是事後看才能確認的，所以在"疑似頭部區"建空頭部位並無不妥處
而關鍵應是在"大量"空單這個部份，
他所建部位的大小(這又關係到停損點的大小及位置)，及後續的操作才是最重要的部份
但這部份我們並無從得知
我想提一個模範生，Victor Sperandeo
先看看他的交易資本
1972~1976是25萬美元，1977為50萬美元，1978~1986為200萬美元
我們知道他每年都賺錢，
1972~1976共賺了約170萬美元
1977年他賺了40萬美元
1978~1986共賺了約580萬美元
上面可以發現，Victor的操作如同他個人所強調的一致性，求的是穩定
他自己也說，如果有所謂"交易名人堂"，他不會入選
，因為在任何時刻很多市場操作者都賺的比他多
Victor求的是穩定成長的績效，而非快速致富
他的方法是，
單筆部位最多只有資本的10%，例如1973年的資本是25萬美元
每個單一部位最多只有2.5萬美元
而停損侷限在部位的10%~20%，也就是最多虧損5000美元，只有資本的2%
如果第一筆虧損了，虧5000美元
，則原本部位剩2萬美元，下一筆建部位最多就是2萬美元
換言之，當他出現連續虧損時，要虧掉10%都屬不易
這是他控制風險的方法，
注意很重要的一點，不論再有把握的行情，這些資金原則都是最優先的
反觀如傑西李摩、Soros或R.Dennis，都經歷過某些大起大落，
因為他們的方法就是會有這樣的結果
上面所述R.Dennis的結果應不代表他對行情預測有問題，
更關鍵的應是在資本與部位風險部份過度放大的錯誤
我認為許多媒體或書本喜歡事後諸葛去評論某某人判斷行情對錯，焦點是不對的
賺了大錢說他對市場敏銳度高，賠了錢說他鬼迷心竅
大眾喜歡神話般的英雄，所以不斷塑造英雄
台視所播的韓劇商道，裡頭林尚沃最後富可敵國，因為他堅持商道的理念
老實說，這個虛構的故事是個最差示範
例如林尚沃最關鍵的一次交易中，將整個商團的資金全壓在某次的人參交易上，
甚至自己的錢不夠，還大額貸款
他對了就是英雄，全國最有錢的人；錯了，他將一世臭名
結果林尚沃因為正確的判斷讓他這筆交易成為全朝鮮最有錢的人
雖然作者讓他成為了英雄，但此交易的方法絕對是有問題的，而且是最嚴重的問題
商道這個大家捧為經典之作的故事，背後暴露出來的，正是一般人對風險觀念的缺乏
大家關心的是他對還錯，而不是對了或錯了會怎麼樣
回到Victor的資本風險原則，實在是很乏味，不是嗎?!
連最有把握的行情也不能一賭生死，不能享受那高潮迭起的快感
但交易最最重要的祕訣正是在此，不是那高深的abc波，
也不是那說來神秘對市場天生的感覺
如果要那激情的感覺，的確沒有比大量部位在市場中浮沉來的更刺激
但別忘了永遠都要冷靜的問自己，"我可以錯幾次"
==
主 題： Re:Richard Dennis (2)
作 者： Lutein
發表日期： 2003/4/16 上午 12:09:26 個人藏經閣
-------------------------------------------------------------------------
這種事情在真正遇到時，的確很難真正擺脫掉自我對行情的成見
例如，假設連續成功的操作了數筆後，
下一筆你做了一筆空單，一開始就很順利，你也開始開心的規劃行情跌到哪邊要獲利了解
可以賺多少等等
突然行情上揚，你告訴自己是反彈，加碼放空，隔2、3天果然又跌回來了，
你的部位獲利更多了
跌了一天，又開始漲，達到你的停損出場點
這時心魔出現，因為之前反彈加碼放空，還比原部位多賺了一些
雖然現在獲利又吐回去，但"有可能"只是反彈，只是你原先的進場點不好
於是你又多等了一會兒，直到收盤你什麼事也沒做，而部位已經虧損一些了
從獲利到虧損，你決定讓自己冷靜一下
當天下午，你分析了行情，也參考了一些分析師的相同意見，100%肯定行情不可能上漲，
頂多是較大反彈
所以你重新設停損，決定再往上彈就再加碼一些空頭部位，讓平均成本更漂亮...
故事就是這樣，
每一步總是只是一個不起眼的一念間，但回頭看所有連接的每一步卻釀成了大禍
來的靜悄悄，來的無聲無息....
by 刀疤老二
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